Los mercados brasileños vivieron este lunes una jornada de pánico financiero luego de que la reelección del presidente Luiz Inácio Lula da Silva tomara por sorpresa a los inversores, quienes habían apostado por un triunfo de la oposición. El índice Bovespa, principal indicador de la bolsa de São Paulo, se derrumbó un 13,88%, mientras que el real brasileño perdió más del 8% frente al dólar, borrando de un solo golpe el optimismo acumulado tras la primera vuelta electoral.
La magnitud de la caída fue tan abrupta que se activó el mecanismo de interrupción automática del mercado bursátil, el cual suspendió las operaciones durante media hora después de que el índice retrocediera un 10% respecto al cierre previo. Fue la primera vez en meses que se recurrió a este recurso de emergencia.
Al final de la sesión, el Ibovespa cerró en 176.608 puntos básicos, unas 28.000 unidades por debajo del nivel registrado el viernes anterior a los comicios. Durante la jornada, la pérdida llegó a superar el 16% antes de que se recortara parcialmente, convirtiéndose en la mayor caída porcentual diaria desde marzo de 2020, cuando la pandemia sacudió los mercados globales.
El real brasileño también sufrió un golpe severo. En los primeros minutos de operaciones llegó a cotizar por encima de las 5,60 unidades por dólar, con un descenso del 12%. Al cierre, la moneda se depreció un 8,36%, situándose en 5,4066 unidades por dólar.
La venta masiva no se limitó a la renta variable y la moneda. Los bonos soberanos brasileños en los mercados internacionales también resultaron golpeados: los títulos de mayor plazo, como los que vencen en 2056, cayeron cerca de 2,5 centavos. Los “credit default swaps” (CDS) a cinco años, que miden el costo de asegurarse contra un impago soberano, subieron hasta los 151,67 puntos básicos, frente a los 120,21 puntos del cierre del viernes, según datos de S&P Global Market Intelligence.
Ante la turbulencia, el Tesoro nacional canceló las subastas programadas de bonos gubernamentales vinculados a la inflación y de tasa fija, previstas para el 27 y el 29 de octubre, respectivamente.
De la euforia al pánico: el giro radical en los mercados
El colapso representa un cambio drástico frente a la tendencia alcista que mostraron los mercados brasileños durante octubre, impulsada por la expectativa de un viraje hacia la derecha después de que Flávio Bolsonaro, hijo del expresidente Jair Bolsonaro, se impusiera de manera inesperada en la primera vuelta. El viernes previo a la segunda vuelta, el Bovespa había cerrado casi un 7% por encima de su nivel previo a esa primera ronda, mientras que el real se había fortalecido cerca de un 5% frente al dólar.
Los futuros de tasas de interés reflejaban entonces la expectativa de que una política fiscal más restrictiva, bajo un eventual gobierno de Bolsonaro, permitiría reducir los costos de endeudamiento. Ese escenario se revirtió por completo tras conocerse el resultado final.
La negativa del senador Bolsonaro a reconocer su derrota, y su promesa de impugnar los comicios, agregó una dosis extra de incertidumbre entre los inversores.
Incertidumbre fiscal y expectativas sobre el nuevo gabinete
Ahora, toda la atención se centra en la elección de Lula para el Ministerio de Hacienda, un nombramiento que anticipará el enfoque fiscal de la nueva administración. Graham Stock, de RBC BlueBay Asset Management, señaló:
“La señal fundamental para los mercados será el compromiso de la futura administración de Lula con la disciplina fiscal, empezando por el nombramiento de un nuevo ministro de Hacienda en las próximas semanas”.
Lula enfrenta el desafío de contener el aumento de la deuda pública brasileña sin resignar los programas sociales ni la inversión estatal. Thierry Larose, gestor de carteras en Vontobel Asset Management, comentó:
“La administración de Lula no tendrá más remedio que llevar a cabo cierta consolidación fiscal, pero la mayoría de los inversores duda de que sea suficiente para encarrilar de nuevo la sostenibilidad de la deuda”.
El equipo de Lula se propone alcanzar un superávit presupuestario primario de alrededor del 1,3% del producto interno bruto (PIB) para 2030, lo que dejaría fondos para cubrir parte de los intereses y reduciría la necesidad de nuevos préstamos. Sin embargo, la deuda pública brasileña ya supera el 82% del PIB, mientras que las pensiones y otros gastos obligatorios por ley limitan el margen de ahorro fiscal.
Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, afirmó:
“Los inversionistas quieren un compromiso claro y creíble con la disciplina fiscal. Prevemos que el repunte que siguió a la primera vuelta ya esté en gran medida descontado en los precios, y que el ánimo se mantenga débil hasta que surja un plan fiscal claro”.
Czerwonko agregó que los inversionistas también esperan una relación de trabajo con un Congreso de tendencia opositora, “ya que ningún plan fiscal se aprueba sin él”.
Por su parte, Divya Singaravelu, directora de investigación de Meridian 1305 Capital, citada por Reuters, señaló:
“Las políticas de Lula han hablado de recortes de gasto, pero no ha entrado en detalles sobre cómo se concretarán”.
Fuente: Infobae