El rendimiento del Bloomberg Global Government Bond Index, que reúne los principales bonos soberanos mundiales, escaló hasta el 3,72%, su punto má elevado desde mediados de 2008. Este incremento responde a la postura má agresiva de la Reserva Federal (Fed) en su política monetaria, el recrudecimiento del conflicto en Irán y el encarecimiento del crudo.
En las últimas dos semanas, el bono estadounidense a 30 año subió al 5,31%, un nivel no visto desde 2007, mientras que el rendimiento del bono a 10 año alcanzó el 4,78%.
En Europa, la tendencia es similar: el rendimiento del bono alemán a 10 año (bund) legó al 3,32%, el má alto desde 2011, y su equivalente español se ubica en el 3,80%, en niveles de 2023.
Por otro lado, el bono japoné a 10 año toco el 3% este martes, su maimo desde 1996. Javier Cabrera, analista de XTB, señaló:
«El problema de Japón tampoco es de corto plazo, sino que el mercado teme que los planes de reducción de impuestos de la primera ministra y sus planes de gasto incrementen aún má el endeudamiento de un paí cuya deuda sobre el PIB supera el 200% y donde el yen sigue mostrando una gran debilidad.»
Los analistas de Bankinter explicaron que el repunte generalizado de la rentabilidad de los bonos se deriva de la reactivación de los ataques militares de Estados Unidos contra Irán. «La intervención militar se une a las sanciones económicas anunciadas por EEUU y eleva la tensión en Oriente Medio. Como consecuencia inmediata, el petróleo repuntó situándose por encima de la barrera psicológica de los 90 dólares el barril. Petróleo má elevado implica inflaciones superiores, lo que añade má presión a los bonos y penaliza las valoraciones de las bolsas», aclararon.
Thomas Hempell, responsable de análisis macro y de mercados en Generali Investments, sumó otros factores: una comunicación «confusa» de la Fed, un superciclo de gasto de capital en inteligencia artificial junto a una fuerte emisión de duración por parte de los hiperescaladores frente a elevados déficits públicos, y unos datos globales «sólidos». Agregó que «los aumentos anunciados por el Tesoro de EEUU en las recompras de bonos de largo vencimiento equivalen a un ‘put de Bessent’ (más bien débil), lo que pesa sobre el dólar, ya que la represión financiera alimenta los riesgos de depreciación monetaria».
Aumenta probabilidad de subida de tipos en EE.UU.
La rentabilidad de los bonos a nivel mundial retomó su ascenso tras el discurso del presidente de la Fed, Kevin Warsh, el viernes pasado en Jackson Hole, donde enfatizó la prioridad de controlar la inflación. Ante ello, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre aumentó hasta cerca del 60%. Firmas como Pimco o Lombard Odier se inclinan por un alza en la próxima reunión de septiembre.
Analistas de Bank of America comentaron: «Aún no damos por ganada la batalla, ya que unos datos muy débiles en agosto podrían cambiar el panorama. Pero, salvo que se produzca una sorpresa negativa importante, ahora recae sobre Warsh la responsabilidad de llevar a cabo esa subida en septiembre. De lo contrario, en nuestra opinión, corre el riesgo de socavar parte de la credibilidad que ganó el viernes».
En este contexto, comenzó la reunión de dos día de ministros de Finanzas y bancos centrales del G20 bajo presidencia estadounidense, con el foco en la deuda soberana. Analistas de Renta 4 indicaron que «el secretario del Tesoro, Scott Bessent, defendió el crecimiento y la desregulación como única vía para reducir los volúmenes de deuda, señalando como principales obstáculos las cargas regulatorias excesivas, los sistemas fiscales mal diseñados y la insuficiente inversión pública y privada».
No obstante, gestoras como Julius Baer consideran que el actual aumento de las rentabilidades de los bonos es «gradual» y no presenta, por ahora, «las características de un shock de tipos». En su lugar, su escenario base sugiere que las mayores rentabilidades «favorezcan una rotación dentro de la renta variable» en vez de poner fin a la tendencia del mercado.
Fuente: Infobae