Tras 31 días de protestas, el gobierno de Daniel Noboa entra a la recta final del referéndum del 16 de noviembre con una aprobación superior al 50% y con la promesa de una nueva Constitución “sencilla y eficiente”, centrada en seguridad e inversión sin revertir derechos humanos ni ambientales, según JP Morgan. Sin embargo, el banco de inversión estadounidense advierte que el proceso constituyente podría abrir un periodo de riesgos, incertidumbre y menos inversión llegando al Ecuador en el corto plazo.
El análisis más reciente de JP Morgan sobre Ecuador, “From protests to polls: Noboa’s next test”, publicado el 30 de octubre de 2025, examina el momento político y económico que enfrenta el presidente Daniel Noboa a las puertas del referéndum constitucional del 16 de noviembre y tras superar un ciclo de paralizaciones indígenas que duró 31 días.
Una Constitución “directa y eficiente”, sin revertir derechos
J.P. Morgan es una de las instituciones financieras más grandes y antiguas del mundo, parte de JPMorgan Chase & Co. y con presencia global. Opera como banco de inversión y gestor de activos, ofreciendo servicios a gobiernos, empresas e inversionistas, como emisión de deuda, análisis económico y manejo de riesgos. Es muy influyente en los mercados internacionales y es conocido por índices como el EMBI, que mide el riesgo país de economías emergentes como Ecuador.
Según su reciente informe, el gobierno de Noboa ha dejado claras sus primeras líneas sobre el nuevo texto constitucional. JP Morgan recoge que:
1.- “El presidente Noboa ha expresado su preferencia por una Constitución ‘directa y eficiente’, reduciendo el número de artículos a 180 desde los 444 actuales.”
2.- “Las directrices iniciales sugieren que las reformas se centrarán principalmente en la legislación penal y la política de inversiones, manteniendo la protección de los derechos humanos y ambientales.”
Es decir, la propuesta busca menos artículos, más énfasis en seguridad e inversión, pero manteniendo la protección de derechos humanos y ambientales.
Un referéndum que inicia tras una crisis social contenida
JP Morgan destaca que el referéndum arranca en un clima marcado por el reciente paro indígena en contra de la eliminación del subsidio al diésel: “Comienza la campaña para el referéndum tras el fin de 31 días de protestas, con la votación prevista para el 16 de noviembre.”
A diferencia de episodios anteriores como los de 2019 y 2022, JP Morgan resalta que el costo económico del paro de 2025 fue mucho menor. De acuerdo al banco de inversión estadounidense, las pérdidas directas fueron de $100 millones frente a los más de $1.000 millones en 2022. Además, recalca que las afectaciones se concentraron en Imbabura.
“El Gobierno protegió Quito y contuvo el impacto macroeconómico”, apunta JP Morgan. Además, también resalta que se desplegaron transferencias directas de efectivo para mitigar efectos en ventas minoristas e inflación.
“Las alteraciones [se] limitaron en gran medida a la provincia de Imbabura y el gobierno logró resguardar con éxito a Quito. El desembolso de transferencias monetarias significativas ayudó a mitigar el impacto en las ventas al por menor y en la inflación.”, dice literalmente el informe.
Noboa salió fortalecido del paro indígena
JP Morgan concluye que la gestión de la crisis fortaleció políticamente a Noboa. Así, el banco de inversión dice que Noboa llega fuerte al 16 de noviembre con una aprobación sobre el 50%
El informe muestra que Noboa enfrenta el referéndum con niveles de aprobación elevados:
- 51,8% de aprobación (Cedatos, 19–25 de octubre).
- 54,4% de aprobación (Click Report, 18–23 de octubre).